Research-Studie


Original-Research: blockescence plc - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu blockescence plc

Unternehmen: blockescence plc
ISIN: MT0000580101

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 14.12.2018
Kursziel: 1,70
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 24.10.2018 (Rating Buy)
Analyst: Peter Thilo Hasler

Verwässerung aus Kapitalerhöhung vernachlässigbar
blockescence führt kurzfristig eine wertpapierprospektfreie Kapitalerhöhung
durch. Der sich aus der Kapitalerhöhung ergebende Bruttoemissionserlös von
EUR 0,675 Mio. soll zur Finanzierung von Working Capital-Bedürfnissen
genutzt werden. Aufgrund des nur geringen Emissionsvolumens ist der aus der
Kapitalerhöhung entstehende Verwässerungseffekt auf das Ergebnis bzw. den
Buchwert je Aktie sowie die Eigenkapitalrendite in den folgenden Jahren
vernachlässig-bar. Bereits am Dienstag wurde bekannt, dass die
vollkonsolidierte Tochter gamigo in den vergangenen zwölf Monaten (LTM)
Umsätze von EUR 42,5 Mio. und ein EBITDA von EUR 9,2 Mio. (2017: EUR 7,0
Mio.) erzielt hat. Für blockescence sehen wir damit unsere
Gesamtjahresprognosen von EUR 33,3 Mio. (Umsatz 2018e) bzw. EUR 6,8 Mio.
(EBITDA 2018e) als gut erreichbar an. Nach Anpassung der Aktienstückzahlen
bestätigen wir unser aus einem dreistufigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes
Zwölfmonats-Kursziel von EUR 1,70 je Aktie. Nach der deutlichen
Outperformance der Aktie (+9,2% vs. DAX -16,7% LTM) und einem von uns
erwarteten Kurs-steigerungspotenzial von 44,1% bekräftigen wir unser Buy-
Rating für die blockescence-Aktien.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17373.pdf

Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, Equity Analyst
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
susanne.hasler@sphene-capital.de
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

GBC-Fokusbox

Hohes Kurspotenzial: „Attraktiver „Value-add“-Immobilienspezialist

Die Coreo AG führt derzeit eine Bezugsrechtskapitalerhöhung durch, in deren Rahmen ein Bruttoemissionserlös von bis zu 16 Mio. € angestrebt wird. Der Liquiditätserlös soll zum Erwerb von Gewerbe- und Wohnimmobilien für den Geschäftsbereich „Value Add“ verwendet werden. Derzeit, also pre money, verfügt die Gesellschaft über ein prognostiziertes NAV (auf Grundlage von GBC-Berechnungen) von 2,40 €. Für das laufende und kommende Geschäftsjahr rechnen wir mit einem spürbaren Ertrags- und Ergebnisanstieg. Neben der Steigerung von Mieterträgen sollte die Gesellschaft im nennenswerten Umfang Veräußerungserlöse erzielen sowie stille Reserven aufdecken. Auf Basis unseres DCF-Bewertungsmodells (post money) haben wir ein Kursziel von 3,10 € ermittelt. Auf Basis des aktuellen Kurses sowie des Platzierungspreises im Rahmen der Kapitalerhöhung von 1,60 € je Aktie lautet unserer Einschätzung KAUFEN.“

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