Research-Studie


Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.12.2018
Kursziel: 54,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck

Zweite Tranche eines Großauftrags in der Elektromobilität unterstreicht
Know-How für erfolgreichen Technologietransfer

Manz hat gestern den Erhalt der zweiten Tranche des Anfang Mai 2018
gewonnenen Großauftrags eines Tier1-Automobilzulieferers gemeldet.

Gesamtvolumen im zweistelligen Mio.-Euro-Bereich: Der von einem globalen
Elektronikkonzern erteilte Auftrag wird dem Geschäftsbereich Electronics
zugeordnet und umfasst Maschinen zur automatisierten Montage des
Zellkontaktiersystems (ZKS) für Batteriezellen in der E-Mobilität. Das
gesamte Auftragsvolumen beläuft sich auf einen zweistelligen
Mio.-Euro-Betrag (MONe: rund 30 Mio. Euro). Die zweite Tranche war
ursprünglich für Q3 2018 erwartet worden, wurde aufgrund kundenseitiger
Projektverzögerungen jedoch erst jetzt abgerufen. Dies dürfte angesichts
der noch laufenden Abarbeitung der ersten Auftragstranche aber ohne
Auswirkungen auf den Projektverlauf sowie die Kapazitätsauslastung bei Manz
geblieben sein.

Erfolgreicher Technologietransfer: Wesentlicher Auftragsbestandteil ist die
modular aufgebaute Montagelinie LightAssembly, die den Kunden einen hohen
Automatisierungsgrad bei der Integration der Kontaktiersysteme in den
elektrischen Energiespeicher von Lithium-Ionen-Batteriezellen ermöglicht.
Die ursprünglich für die Consumer-Electronics-Branche konzipierte
Montageplattform wurde von Manz in Bezug auf die spezifischen Anforderungen
zur Massenproduktion von Hauptbaugruppen für den elektrischen
Antriebsstrang von Fahrzeugen weiterentwickelt. Das Produktionsverfahren
kombiniert unterschiedlichste Technologien von der Montage per
Ultraschallschweißen, Kleben und Löten bis hin zu Laserschweißen, Reinigen
und automatisierten Funktionstests. Die Produktionsanlagen lassen sich
mittels Softwaresteuerung auf unterschiedliche Größen und Designs anpassen,
so dass verschiedene Typen des Kontaktiersystems für Batteriezellen
produziert werden können.

Rückkehr zur Segment-Profitabilität erwartet: Trotz des für das Gesamtjahr
2018 noch avisierten operativen Verlusts des Segments Electronics im
einstelligen Mio.-Euro-Bereich (MONe: -8,6 Mio. Euro) dürfte der Auftrag
bereits in Q4 eine Rückkehr zur Profitabilität bei Electronics ermöglichen,
die sich in 2019 dann auch auf Gesamtjahressicht zeigen sollte. Aufgrund
der auch in den anderen Konzernbereichen u.E. planmäßigen Fortschritte
dürfte Q4 auf Basis unserer Prognosen mit einem Umsatz von rund 103 Mio.
Euro (Konsens: 105,5 Mio. Euro) sowie einem EBIT von 5,8 Mio. Euro
(Konsens: 7,1 Mio. Euro) das mit Abstand stärkste Jahresviertel werden und
eine Run-Rate für 2019 bieten.

Fazit: Mit dem zweiten Teil des Auftrags für Anlagen zur Produktion von
Kontaktiersystemen etabliert sich Manz neben den im Segment Energy Storage
angebotenen Maschinen zur Batteriezellenfertigung in einem weiteren
wesentlichen Bereich der Elektromobilität. Zugleich unterstreicht das
Unternehmen damit die Fähigkeit zum erfolgreichen Technologietransfer. Wir
rechnen aufgrund des antizipierten positiven Jahresabschlusses sowie der in
2019 zu erwartenden Folgeaufträge mit gutem Newsflow in den nächsten
Monaten und bestätigen unsere Kaufempfehlung und das Kursziel von 54,00
Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17417.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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