Research-Studie


Original-Research: UMT AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu UMT AG

Unternehmen: UMT AG
ISIN: DE0005286108

Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.07.2018
Kursziel: 2,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Basis installiert, jetzt wird kassiert

Die UMT AG ist Deutschlands führender Anbieter von Mobile Payment-Lösungen.
Das erfolgreichste Produkt Payback Pay verfügt schon heute über mehr als 70
Tsd. Akzeptanzstellen und wurde bereits von knapp 15 Mio. Nutzern
heruntergeladen. Der Mitte 2016 begonnene Rollout der Bezahlfunktion bei
den Payback-Partnern im stationären Einzelhandel sollte im kommenden Jahr
beendet werden. Damit dürfte UMT gemessen an den Einzelhandelsumsätzen mehr
als ein Drittel des Marktes abdecken. Wir sehen das Unternehmen daher in
einer exzellenten Lage, um vom weltweit dynamischen Wachstum des Mobile
Payment-Markts (CAGR 2017-19e: 17,7%) zu profitieren.

Im Gegensatz zu den international führenden Anbietern wie Apple Pay oder
Google Pay benötigt die Plattform von UMT keine Kreditkarte, sondern
ermöglicht die Abwicklung der Transaktionen als SEPA-Lastschrift. Damit
sind die UMT-Lösungen genau auf die Bedürfnisse des deutschen Einzelhandels
zugeschnitten. Zum einen besitzen nur rund 30% der Deutschen eine
Kreditkarte, zum anderen belasten die hohen Transaktionsgebühren die
Händler. Darüber hinaus bündelt UMT durch die sehr hohe
Transaktionsgeschwindigkeit (Bezahlvorgang im Vergleich zu Bar- oder
Kartenzahlungen annähernd doppelt so schnell) sowie die Kombination mit
Loyalty-Programmen zur Kundenbindung alle Vorteile von Mobile Payment.

Nachdem das Unternehmen im abgelaufenen Geschäftsjahr den Umsatz bereits
mehr als vervierfachen konnte, rechnen wir für 2018 mit einem weiteren
signifikanten Umsatzplus von 71,2% auf 11,1 Mio. Euro. Das Wachstum dürfte
dabei wesentlich von steigenden Lizenz- und Transaktionsgebühren ausgehen
und die Abhängigkeit von projektgetriebenen Einrichtungsumsätzen und dem
margenschwachen B2C-Geschäft (Prelado) spürbar reduzieren. Dieser positive
Produktmixeffekt sollte es UMT ermöglichen, die EBIT-Marge im laufenden
Jahr auf 20,2% annähernd zu verdoppeln.

Bis 2021 sollte das steigende Transaktionsvolumen den Umsatz weiter bis auf
19,5 Mio. Euro wachsen lassen (CAGR 2018-21e: 20,5%). Neben dem anhaltenden
Erfolg von Payback Pay dürfte die Entwicklung vor allem durch die in H2
marktreife eigene App „LOYAL“ begünstigt werden. Diese wird es ermöglichen,
auch Lösungen von Dritten in einer einzigen Zahlungsschnittstelle
zusammenzufassen. Zudem sollte UMT zukünftig in der Lage sein,
Transaktionen bankenunabhängig abzuwickeln und so die Kosten spürbar zu
reduzieren. In Verbindung mit der hohen Skalierbarkeit des Geschäftsmodells
dürfte dies bis 2021 zu einer signifikanten Steigerung der EBIT-Marge auf
36,5% führen.

Fazit: Wir sehen UMT aktuell an einem wichtigen Wendepunkt. Nachdem das
Unternehmen in den letzten Jahren sowohl die eigene Plattformtechnologie
als auch die Marktabdeckung massiv vorangebracht hat, sollten nun die
Transaktionen auf der Plattform und damit die skalierbaren Gebühren spürbar
ansteigen. Die hieraus resultierenden Umsatz- und Margenpotenziale sehen
wir in der aktuellen Marktbewertung mit einem KGV 2018e von 16,5x bzw.
einem KGV 2019e von 7,7x noch in keiner Weise reflektiert. Wir nehmen daher
die Coverage der UMT mit einem DCFbasierten Kursziel von 2,10 Euro auf und
empfehlen die Aktie damit zum Kauf.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16681.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

GBC im Fokus

Homes & Holiday AG – Spezialist für Ferienimmobilien jetzt an der Börse

Seit 6.7. ist die Aktie der Home & Holiday AG nun an der Börse München im Qualitätssegment m:access gelistet. Der Handel auf Xetra und Frankfurt ist ebenfalls erfolgt. Damit ist der erste deutsche Ferien-Immobilien-Spezialist auf dem Parkett. Inklusive Pre-IPO-Kapitalerhöhung sind Homes & Holiday rund 5,8 Mio. Euro zur Wachstumsbeschleunigung zugeflossen. Der TOP-3 Makler aus Mallorca will nun noch stärker expandieren. Unser Research ist von den Zukunftsperspektiven überzeugt und empfiehlt die Aktie mit einem Kursziel von 4,83 Euro zum Kauf.

News im Fokus

Korrektur der Veröffentlichung vom 18.07.2018, 23:13 Uhr MEZ/MESZ - korrigierte Überschrift: E.ON SE: E.ON vereinbart mit innogy gemeinsame Vorbereitung der Integration und weitere Unterstützungsmaßnahmen

19. Juli 2018, 00:23

Aktuelle Research-Studie

Adler Modemärkte AG

Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

19. Juli 2018