Research-Studie


Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG

Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG
ISIN: DE000A0V9L94

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 21,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.10.2019
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Gewinnsicherung durch anstehenden Verkauf des Großprojektes in Berlin;
Kursziel und KAUFEN-Rating bestätigt

Die EYEMAXX Real Estate AG hat mit dem anstehenden Verkauf des
Großprojektes Sonnenhöfe in Berlin einen weiteren wichtigen
projektbezogenen Meilenstein erreicht. Das ein Gesamtinvestitionsvolumen in
Höhe von 170 Mio. EUR umfassende Projekt steht dabei kurz vor der Forward
Sale-Veräußerung an einen institutionellen Investor. Laut
Unternehmensmitteilung sollte der erwartete Verkaufspreis, für den
Stillschweigen vereinbart wurde, den zu Projektbeginn erwarteten
Verkaufspreis voraussichtlich übertreffen. Bei einer für EYEMAXX typischen
Gewinnmarge in Höhe von ca. 15 %, dürfte der erwartete Projektgewinn
unserer Ansicht nach bei ca. 30 Mio. EUR liegen. Da EYEMAXX dieses Projekt
in einer Partnerschaft mit der Deutsche Immobilien Entwicklungs AG
errichtet, könnte die Gesellschaft, entsprechend der Beteiligungsquote von
50,1 %, einen Gesamtgewinn in Höhe von ca. 15 Mio. EUR erwirtschaften. Der
Gewinn wird, gemäß Finalisierung und Übergabe von Bauabschnitten, bis zum
dritten Quartal 2021 realisiert werden. Mit der frühzeitigen Veräußerung
des Sonnenhöfe-Projektes ist gleichzeitig die Finanzierung dieses
Großprojektes gesichert. Insgesamt besteht dabei eine hohe
Planungssicherheit, da ZÜBLIN als Generalunternehmer die Errichtung der zu
bebauenden 38.000 qm (11.400 qm Büro, 1.200 qm Einzelhandel, >700
Tiefgaragen- und Außenstellplätze) zu fest vereinbarten Preisen übernimmt.

In unseren bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom 07.08.18) hatten
wir das Sonnenhöfe-Projekt mit einer für die Gesellschaft typischen
Ergebnismarge berücksichtigt. Insofern ist der beabsichtigte Verkauf als
eine Bestätigung der Prognosen zu sehen. Zugleich könnte durch die daraus
resultierende feststehende Projektfinanzierung Eigenkapital aus dem Joint
Venture herausgelöst werden, um damit das Working Capital zu stärken oder
die Erstfinanzierung neuer Projekte zu decken.

Auf Basis der bestätigten Prognosen behält damit das Kursziel in Höhe von
21,50 EUR unverändert seine Gültigkeit. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau
in Höhe von 11,35 EUR erneuern wir folglich unser KAUFEN-Rating.

Für die Halter der beiden ausstehenden Wandelanleihen lohnt ein Blick auf
den Aktienkurs, insbesondere vor dem Hintergrund des derzeitigen
Wandlungsfensters (01.10. - 15.10). Während der Wandlungspreis der ersten
Anleihe (2016/2019) mit 9,80 EUR deutlich unterhalb des aktuellen
Kursniveaus liegt, liegt der Wandlungspreis der zweiten Anleihe (2017/2019)
mit 11,89 EUR knapp oberhalb des aktuellen Kursniveaus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17013.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt)Fertigstellung: 02.10.18 (09:19 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 02.10.18 (10:00 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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BIG Blockchain Intelligence Group: Coverage Initiated mit Kaufen-Rating

BIG Blockchain Intelligence Group Inc. bietet Software-Lösungen an, die eine Echtzeitüberprüfung von blockchainbasierten Transaktionen mit Hilfe von Such- und Analysefunktionen ermöglicht. Zur Kernkompetenz gehört eine Software, die zur Generierung von Daten aus Blockchain-Transaktionen verwendet wird. Aktuell konzentriert sich BIG auf Transaktionen von Kryptowährungen und bedient seine Kunden wie Regierungen, Strafverfolgungsbehörden, Banken und Finanzdienstleistern oder E-Commerce-Anbieter mit entsprechender Sicherheitstechnologie. Bei einem Kursziel von 1,03 CAD (0,69 €) lautet das Rating KAUFEN.

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