Research-Studie


Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2019
Empfehlung: Halten
seit: 18.11.2019
Kursziel: 98,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 20.05.2019, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen, Alexander Langhorst

Neunmonatszahlen 2019 über den eigenen Erwartungen

Für die ersten neun Monate 2019 konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA einen
sehr erfreulichen Geschäftsverlauf vermelden. So wuchs der Umsatz sowohl
akquisitionsbedingt als auch organisch erneut kräftig um knapp 9 Prozent.
Und auch das EBIT verbesserte sich deutlich, wobei wir es als besonders
positiv erachten, dass diese Entwicklung von allen Geschäftsfeldern
getragen wurde. Entscheidend für die Erreichung der Unternehmensziele ist
allerdings letztlich wie immer das nun laufende vierte Quartal mit dem
wichtigen Weihnachtsgeschäft, in dem CEWE zuletzt 40 Prozent der Erlöse und
den gesamten Jahresgewinn erwirtschaftete.

Auf Basis rollierender Zwölfmonatszahlen liegt CEWE per Ende September beim
EBIT mit 57,5 Mio. Euro bereits im oberen Bereich der Guidance. Dabei hat
das EBIT in der Vergangenheit im Schlussquartal stets um jeweils gut 2 bis
knapp 8 Mio. Euro gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum zugelegt.
Daher sind wir optimistisch, dass der Fotospezialist auch in diesem Jahr
wieder sämtliche Ziele erreichen oder auch übertreffen wird.

Dabei bleibt die Gesellschaft trotz der Bilanzverlängerung infolge der
Erstanwendung von IFRS 16 sowie der WhiteWall-Übernahme mit einer
Eigenkapitalquote von 46,2 Prozent zum 30. September solide aufgestellt.
Die erwartete Dividendenrendite der CEWE-Aktie beläuft sich derzeit auf
ordentliche 2,3 Prozent. Vor diesen Hintergründen sowie auf Grundlage
unserer erhöhten Schätzungen und der positiven Zukunftsaussichten setzen
wir unser Kursziel für die CEWE-Aktie auf 98 Euro herauf und erachten das
Papier auf dem aktuellen Kursniveau nach wie vor als eine gute
Halteposition.

Als sehr positiv werten wir in diesem Zusammenhang auch, dass CEWE aufgrund
der Qualität des Reportings und der IR-Arbeit jüngst bei der vom manager
magazin vergebenen Auszeichnung “Investors‘ Darling“ nach 2018 auch in 2019
wieder den zweiten Platz unter den SDAX-Unternehmen erreichen konnte.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19409.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
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