Research-Studie


Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 19,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2020
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Matthias Greiffenberger, Cosmin Filker

Die deutsche Grundstücksauktionen AG (DGA) konnte ein gutes erstes Halbjahr
2019 erzielen. Insbesondere das zweite Quartal hat zu der guten Entwicklung
beigetragen. Die Nachfrage nach Immobilien bleibt weiterhin auf sehr hohem
Niveau, dies zeigt sich auch in der nochmals gesteigerten Verkaufsquote von
83,7% (1. HJ 2018) auf 85,7% (1. HJ 2019). Im Vergleich hierzu sehen wir
einen sukzessiven Rückgang bei der Anzahl der Objekte, da die
Angebotssituation sich zunehmend verknappt. Der Objektumsatz reduzierte
sich auf 53,30 Mio. EUR (VJ: 63,80 Mio. EUR), jedoch beinhaltete das
Vorjahr ein Großobjekt mit einem Objektumsatzbeitrag in Höhe von 15,23 Mio.
EUR. Durch das Großobjekt im Vorjahreszeitraum lag die bereinigte Netto-
Courtage des ersten Halbjahres 2019 mit 5,66 Mio. EUR unter dem Vorjahr
(VJ: 6,07 Mio. EUR). Dennoch lag das erste Halbjahr 2019 noch deutlich über
den Jahren 2014-2017, was das gute Ergebnis nochmals unterstreicht.
Ergebnissteig spiegelt sich das Bild der Entwicklung der Netto-Courtage
wider. Einerseits lag das Netto-Ergebnis (EAT) mit 0,81 Mio. EUR unter dem
Vorjahr (VJ: 0,89 Mio. EUR). Andererseits wurde mit 0,81 Mio. EUR ein
Netto-Ergebnis deutlich über den letzten 5 Jahren (ausgenommen 2018)
erzielt.

Das Unternehmen bestätigt die 2019er Guidance eines Objektumsatzes in Höhe
von 109 Mio. EUR und schätzt die Marktchancen als weiterhin positiv ein.
Die guten Halbjahreszahlen veranlassen uns ebenfalls zur Bestätigung
unserer Prognosen und wir erwarten weiterhin eine bereinigte Netto-Courtage
in Höhe 11,50 Mio. EUR im Jahr 2019 und einen leichten Anstieg auf 11,60
Mio. EUR im Jahr 2020. Unser prognostizierter Rückgang zwischen den
Geschäftsjahren 2018 und 2019 ist auf der Versteigerung eines Großobjektes
in 2018 zurückzuführen, welches alleine einen Objektumsatz in Höhe von
15,23 Mio. EUR beigetragen hat.

Wir bestätigen ebenfalls unsere Ergebnisprognose und erwarten im laufenden
Geschäftsjahr 2019 einen Jahresüberschuss in Höhe von 1,28 Mio. EUR sowie
1,34 Mio. EUR im Jahr 2020. Parallel zur Netto-Courtage erwarten wir einen
leichten Rückgang im Jahr 2019 gegenüber dem Jahr 2018, bedingt durch das
Großobjekt im Jahr 2018.

Insgesamt konnte das Unternehmen sehr gute Zahlen präsentieren, die
deutlich über den durchschnittlichen Ergebnissen der letzten 5 Jahre
liegen. Wir bestätigen unsere Prognose und erhöhen unser Kursziel, bedingt
durch den Rollover-Effekt von 2019 auf 2020, auf 19,70 EUR (bisher: 19,30
EUR). Auf Basis des hohen Upside-Potenzials vergeben wir das Rating:
Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18953.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 06.09.2019 (13:45 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 09.09.2019(11:45 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2019

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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