Research-Studie


Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.04.2019
Kursziel: 26,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, Stephan Bonhage

Q2-Zahlen mit guter Umsatz- und Ergebnisentwicklung sowie konkretisierter
Guidance

FORTEC hat am Freitag die Zahlen für das erste Halbjahr 2018/2019
veröffentlicht. Die wesentlichen Eckdaten des zweiten Quartals sind
nachfolgend dargestellt.

[Tabelle]

Umsatz und Ergebnis leicht über Prognosen: Der Umsatz von 20,5 Mio. Euro in
Q2 lag deutlich über dem Niveau des Vorjahres (17,4 Mio. Euro) und übertraf
leicht unsere Prognose (MONe: 20,0 Mio. Euro). Erstmalig flossen die mit
Ende Q1 konsolidierten neuen UK-Gesellschaften in die Umsatz- und
Ergebnisrechnung ein (Umsatzbeitrag 2,0 Mio. Euro). Organisch impliziert
dies ein Umsatzwachstum von knapp 9%.

Das EBIT übertraf ebenfalls unsere Schätzung (MONe: 1,2 Mio. Euro) und
konnte auf Basis eines vergleichsweise schwachen Vorjahresquartals
überproportional auf 1,4 Mio. Euro gesteigert werden (+60,0% yoy). In der
trotz angefallener Integrationsaufwendungen für die UK-Gesellschaften auf
6,7% verbesserten EBIT-Marge (+180 BP yoy) spiegelt sich u.E. die
fortschreitende Fokussierung auf Produkte mit höherer eigener Wertschöpfung
wider. Der Auftragsbestand erhöhte sich im Vergleich zum Vorquartal (47
Mio. Euro) marginal auf 48 Mio. Euro und bildet damit nach wie vor eine
solide Basis für eine weitere positive Umsatzund Ergebnisentwicklung im
laufenden Geschäftsjahr.

Brexit-Sorgen weiterhin unbegründet: In einem Gespräch mit dem Vorstand
wurde uns nochmals bestätigt, dass die aktuell unsichere Situation rund um
den Brexit im Normalfall mittelfristig keinen bedeutenden Einfluss auf das
operative Tagesgeschäft der UKGesellschaften haben dürfte. FORTEC avisiert
für 2019/2020 ff. vielmehr über Konzernniveau liegende Wachstumsraten für
das gesamte UK-Geschäft.

Guidance konkretisiert: Mit den Q2-Zahlen hat FORTEC zudem die Guidance für
das Gesamtjahr konkretisiert. Erwartet wird weiterhin ein organisches
Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich. Hinzu kommt nun erstmalig
der Umsatzbeitrag der neuen UK-Gesellschaften von 6 Mio. Euro, was sich mit
unseren bisherigen Erwartungen deckt. Das EBIT soll dadurch nun bei etwas
über 7 Mio. Euro liegen (zuvor: leichte Verbesserung des EBIT). Die neue
Guidance bestätigt die von uns im Vorfeld antizipierte Fortsetzung des
profitablen Wachstumstrends.

Fazit: Die vorgelegten Q2-Zahlen und die aktualisierten Jahresziele zeigen
u.E., dass FORTEC auf einem guten Weg ist, unsere Prognosen zu erreichen.
Wir sehen den Investment Case daher weiterhin voll intakt und bestätigen
unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 26,00 Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17753.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Anleihe im Fokus

Technologiespezialist Hörmann Industries begibt 50 Mio. Euro-Anleihe – Mindestzinssatz von 4,5% p.a.

Die Hörmann Industries GmbH begibt eine neue Unternehmensanleihe mit einem Volumen von bis zu 50 Millionen Euro. Die neue Anleihe der Technologiespezialisten aus Oberbayern (ISIN: NO0010851728 / WKN: A2TSCH) wird im sogenannten Nordic Bond-Format begeben und unterliegt norwegischem Recht.


ISIN: NO0010851728
Stückelung: 1.000 Euro
Zeichnungsmöglichkeit: Börse Frankfurt, über die Haus- oder Direktbank
Mindestzinssatz: 4,500 %
Zinssatz (Kupon) p.a.: Bekanntgabe spätestens nach Ende des Angebotszeitraums,voraussichtlich am 28. Mai 2019
Laufzeit: 5 Jahre

Interview im Fokus

„Das Tempo weiter erhöhen“

Die Mountain Alliance AG befindet sich nach der Übernahme der Mountain Technology AG auf dem Weg zu einem „führenden Investor für digitale Unternehmen“. Den auf über 40 Mio. Euro angewachsenen Portfolio Asset Value sieht CEO Daniel Wild nur als „erfolgreichen Zwischenschritt zu einer Portfoliogröße von mindestens 100 Mio. Euro“. Aber auch auf der Exitseite hat Wild ehrgeizige Pläne: „Wir peilen größere Exits an, die im mittleren bis höheren siebenstelligen Bereich liegen könnten.“

Event im Fokus

m:access Fachkonferenz Immobilien
m:access Fachkonferenz Software/IT


04. Juni 2019: m:access Fachkonferenz Immobilien
05. Juni 2019: m:access Fachkonferenz Software/IT
Veranstaltungsort: Börse München
Mehr Informationen

Zur Veranstaltung können sich nur professionelle Investoren anmelden.

GBC-Fokusbox

Syzygy AG: EBIT-Prognose überfüllt, weiteres Wachstum in Sicht

Mit einer erneut außerordentlich guten Entwicklung der in Deutschland ansässigen Tochtergesellschaften war der SYZYGY-Konzern in der Lage, die Umsatzbasis auf 65,82 Mio. EUR (VJ: 60,67 Mio. EUR) auszubauen. Das Zuwachs von 8,5 % liegt leicht unter der ursprünglichen Unternehmens-Guidance eines zweistelligen Umsatzwachstums. Die Prognose einer EBIT-Marge im oberen einstelligen Bereich wurde aber voll erfüllt. Auf Basis der erreichten Neukundengewinne prognostiziert das Unternehmensmanagement für 2019 ein Umsatzwachstum in einem hohen einstelligen Prozentbereich. Das EBIT sollte um rund 10 % und damit überproportional ansteigen. Unsere Analysten sind weiter positiv für das Unternehmen mit einem Kursziel von 12,15 EUR je Aktie.

Aktueller Webcast

SeaChange Corporation

Needham Emerging Growth Technology Conference

22. Mai 2019

Aktuelle Research-Studie

CEWE Stiftung & Co. KGaA

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Halten

20. Mai 2019